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品钛發布遲來的2018年報:收入增長85.1%,承擔信用風險的資金比例上升

上市公司 姚崇慧 零壹财經 2019-08-02

關鍵詞:信用風險收入财報品钛增長

7月31日,金融科技解決方案提供商品钛的2018年财報姗姗來遲。
7月31日,金融科技解決方案提供商品钛(NASDAQ:PT)的2018年财報姗姗來遲。根據其官網披露的信息,此次品钛向美國證監會提交的年報較此前披露的未經審計年報所調整:2019年5月,在一家第三方償還未嘗貸款本金後,品钛豁免了該筆貸款的累計利息,導緻淨利潤由此前披露的735萬元降至217萬元,Non-GAAP淨利潤由此前披露的1.39億元降為1.33億元。
 
根據經審計2018财報,受行業環境影響,品钛在2018年撮合貸款業務規模有所下滑,但由于業務結構及收費調整,收入大幅上升,由2017年的5.69億元人民币上升到2018年的10.53億元,同比增長85.1%。
 
2018年撮合貸款147億元,同比下滑4.3%

品钛向商業合作夥伴和金融機構合作夥伴提供五種解決方案,場景分期貸款(point-of-sale installment loan,幫助商業合作夥伴向其客戶提供購物分期,包括商品及服務)、個人分期貸款(personal installment loan,幫助商業合作夥伴向其客戶提供信用貸款)、企業分期貸款(business installment loan,幫助商業合作夥伴向其個體戶客戶或中小企業客戶提供分期貸款),财富管理及保險。其中,貸款業務貢獻主要營收。三種貸款業務中,個人分期貸款占比最高,2018年底的餘額為38.11億元,占比65.7%。
圖1 2018年底品钛三種貸款餘額及占比情況


資料來源:品钛2018年财報,零壹智庫
根據2018年财報,品钛全年撮合的貸款為147億元,較2017年的154億元下滑4.3%;2018年底在貸餘額58.03億元,較2017年的58.88億元微降。
 
收入10.53億元人民币,同比增長85.1%,毛利率進一步提升

根據2018年财報,品钛2018總收入10.53億元人民币,同比增長85.1%。

品钛的損益表中總收入由三部分收入構成,分别為技術服務費(Technical service fees)、分期服務費(Installment service fees)及财富管理服務費與其他(Wealth management service fees and others)。其中,技術服務費來自于提供信用評估服務及貸後管理服務,如個人及企業分期貸款的資金處理(cash processing services)及回款服務;還包括針對提前還款或逾期還款的罰款,以及逾期的催收服務費;分期服務費來自于向借款人收取的利息。2018年,技術服務費收入7.47億元,占比70.9%,分期服務費收入2.91億元,占比27.7%。
 

在貸款業務規模總體下滑的情況下,收入的增長源于業務結構的變化,及收費水平的增加:

2018年技術服務費收入較2017年增長75.6%,主要是由于月度服務費(monthly service fees)的增加,而這些收費的增加是由于個人分期貸款的撮合金額增長。2018年個人分期貸款撮合金額由2017年的80億元增長到90億元,盡管個人分期貸款的餘額從2017年底的41億元下降到了2018年底的38億元。

2018年分期服務費從2017年的1.4億元增長了108%至2.91億元,主要是由于表内分期貸款規模的增加,和優化的費用安排(improved fee arrangement),以及将分期貸款轉為有更高的利差(higher margins)、更長期限的貸款。但是2018年全年分期服務費的增長被四季度表内貸款餘額的下降部分抵消,表内貸款餘額的下降是由于品钛緻力于安排資金夥伴直接向終端用戶提供貸款,從而場景(point-of-sale)貸款大幅下降。

品钛在招股書中披露的毛利率在2017年、2018年一季度及2018年上半年分别為32.4%、38.9%及40.9%,而2018年财報披露的2018全年毛利率為47.3%,顯示盈利能力進一步提升。

P2P平台積木盒子的依賴有所下降,2018年資金來源占比為62%
 
2016年之前,品钛與P2P平台積木盒子曾是“一家人”。積木盒子原屬于品钛集團,2016年積木盒子被分拆至新成立的積木集團。分拆之後,兩者仍然擁有共同的自然人股東。根據天眼查,積木盒子的運營企業北京樂融多源信息技術有限公司目前擁有兩位自然人股東,董駿和謝群,其中董駿也出現在品钛的股東名單中。
曆史上,品钛在資金來源上曾高度依賴積木盒子,後來随着品钛擴大與金融機構的合作,積木盒子的資金來源占比逐年下降:根據2018年财報,在2016年,源于積木盒子的資金占比為99%,2017年降至81%,2018年降至62%。
 
“事與願違”,承擔信用風險的資金比例将上升

在招股書中,品钛表示:對于承擔信用風險的情況,品钛在尋求改變,目的是成為純金融解決方案提供商,并最小化對所撮合貸款承擔的信用風險。
在2018年财報中,品钛披露:“我們的目标是作為純金融方案提供商,最小化對我們所撮合貸款承擔的信用風險。然而,中國線上消費金融的市場環境對于我們這樣的公司最小化信用風險不利,現在,積木集團要求我們對資金源于積木盒子的貸款提供增信(2019年5月,品钛開始向積木盒子的資金提供擔保),與前幾年相比,我們将對更大(considerably higher)比例的資金承擔信用風險”。

2018年逾期率有明顯上升

根據2018年财報,品钛的逾期率在2017年及2018年有明顯上升:
對此,品钛在招股書中做了如下說明:2017年三個逾期率指标均有上升,是因為受全行業的逾期率上升影響。監管方在2017年12月發布了141号文及57号文,2018年行業逾期率不斷上升。客戶的還款意願受到負面影響,資金合作夥伴在行業波動中受到嚴重影響,特别是在2018年下半年。
 

10月30日-11月1日,零壹财經·零壹智庫在上海召開“2019數字信用與風控年會暨零壹财經新金融秋季峰會”。本次峰會特邀全球領先的個人消費信用評估公司FICO教學風控管理課程,1天峰會+2天培訓,兵器譜TOP20榜單+獎項,構建數字信用與風控的研讨交流契機。

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